周三（9月17日），触顶金价曾飙升至每盎司3707.35美元的黄金历史新高，但由于获利回吐，交易警报金金价在周三收盘时下跌0.81%。提醒周四（9月18日），美联金价延续回调趋势，储降盘中最低触及3627.88美元/盎司，息后最终收报3644.27美元/盎司。两连这一波动受到美联储主席鲍威尔的跌美鸽派言论不及预期且美国初请失业金数据向好的影响，以及美债收益率的关还大幅反弹，导致黄金多头获利了结。触顶市场参与者正在权衡美联储降息是黄金否会引导更多宽松政策，或是交易警报金通胀的顽固性会抑制黄金的短期上涨势头。
尽管如此，提醒分析师仍普遍认为此次回调只是美联技术性修正，黄金的长期看涨趋势依然稳固，今年以来金价已累计上涨近39%，目标直指4000美元大关。周五（9月19日）亚市早盘，金价呈窄幅震荡，目前交易在3640.90美元/盎司附近。
美联储“鸽派落空”点燃金价回调，政策不确定性成最大变量
美联储的最新降息措施直接促使金价波动。周三，美联储首次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5.00%，并为未来可能的宽松政策留出余地。通常，这应对黄金是利好的，因为低利率会降低持有无息资产的成本。
然而，鲍威尔在新闻发布会上将降息解释为“风险管理措施”，旨在应对经济下行风险，同时警告通胀依然顽固。这一模糊的立场令市场对未来激进降息的预期骤然冷却。周三金价虽短暂触及历史高点，但随后迅速回落，周四的获利回吐进一步放大了跌幅。
Zaner Metals的高级金属策略师Peter Grant指出，鲍威尔的言论引发市场混乱，使市场出现获利回吐。尽管短期波动剧烈，但黄金长期看涨趋势并未改变，每次新高都增强了向4000美元目标的信心。今年黄金在不确定环境下的韧性表现亦不容忽视，地缘政治风险及全球央行增持黄金都是支持金价的重要因素。
美联储指引增加了市场未来路径的不确定性，分析师对此看法各异，高盛认为此次降息是多次行动的开始，而澳新银行则认为鲍威尔的态度并不鸽派。这种解读分歧，加剧了金价波动，多头在高位犹豫，空头则趁机回补。
美国债市收益率反弹，劳动力数据“意外上行”挤压黄金空间
与金价回落同步，美国债市也出现上行压力。周四，10年期国债收益率上升至4.108%，创下9月初以来首次连涨，并达一个月最大双日涨幅。同时，30年期收益率上涨至4.724%。这种反弹与一份超出预期的劳动力市场数据密切相关：上周初请失业金人数减少3.3万人，远低于预期值。
这一数据提升了投资者对经济韧性的信心。此外，费城联储制造业指数的回升信号也进一步强化经济的复苏趋势。
分析师Subadra Rajappa指出，尽管市场已基本消化美联储降息的预期，但强劲的就业数据使收益率曲线变得陡峭，进而提高了持有黄金的机会成本。
通胀预期指标亦显示微妙变化，五年期和10年期的通胀保值公债收益率暗示未来通胀压力依旧存在，进一步印证美联储的谨慎态度。债市的上行不仅削弱了黄金的避险溢价，还通过收益率联动加大金价的下行压力。
美元强势反弹加剧金价承压，全球汇市风云变幻中藏隐忧
黄金以美元计价，其表现与美元息息相关。周四，美元指数上涨0.4%至97.347，反转了前日跌至2022年2月以来新低的趋势。鲍威尔未能提供市场预期的明确鸽派立场，加之乐观经济数据，令美元反弹。
加拿大丰业银行策略师Eric Theoret认为，美元的回升使得以美元计价的黄金对其他货币持有者更为昂贵，间接推动金价下跌。同时，市场正密切关注日本央行的政策变动，其鹰派转向可能进一步抬高美元，利空金价。尽管如此，美元强势反弹或仅为短期现象，美债收益率的下行和美联储的宽松预期仍为其提供下行空间。
瑞士对华黄金出口暴增254%，供需失衡点亮长期牛市信号
8月份瑞士对中国的黄金出口骤增254%，超出市场预期，显示中国作为全球最大黄金消费国的强劲需求。这一数据表明了全球黄金供需结构的变化，突显了黄金的避险属性。
在美联储低利率环境下，黄金年涨幅已达39%，表现远超其他大宗商品。Peter Grant认为此次回调仅为技术性修正，长期牛市仍将持续。全球央行持续增持黄金，供应端的瓶颈也为金价提供了支撑；同时，贸易政策的变化也增加了黄金的多元吸引力。
总结
综上所述，金价的波动源于美联储鸽派预期落空、债券和汇市的上行压力以及短期获利回吐情绪。尽管如此，这些因素并未动摇黄金的结构性牛市基础。看向未来，黄金仍有上行空间，投资者应把握此次回调提供的机会。在短期内，需要关注金价能否有效守住3600-3610美元的支撑位。
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日线图，来源：）
北京时间07:25，
现报3639.33美元/盎司。